风险管理欠缺和高管层贪婪红利机制：美国房贷债券公司房利美和房贷美濒临破产的二个原因 2008-09-09 04:39  文章来源：驻卡尔加里总领馆经商室 文章类型：编译  内容分类：其它 当地报道分析称，近日美国政府支持的信誉一贯良好的最大房贷证券公司--房利美和房贷美（Fannie Mae和Freddie Mac）爆发财政危机，濒临破产，美政府不得不动用特别信贷和大笔资金相救。 1968年美国国会批准的私营化股份制改造上市的该两大房贷公司，目前拥有或担保了5.3万多亿美元房贷，占美国全国住房贷款近50%，另发行公司债券产品1.4万多亿。而目前房贷美一家公司的账面债务就超过170亿美元，而账面资产预计还会实际贬值60%以上。 该类房贷公司设立之初，本意为美国政府扩大人民的住房拥有率政策服务。多年来，借助政府支持和信誉，在市场发行利率较低的短期债券（接近国债利率），然后加较少息差和用长期（如30年期）贷款借给业主（买房者），1-2%息差使公司盈利达数百亿，也使公司信贷量持续增长，资本回报一直较为稳定。公司股票上市后集资较多，曾为美股市的大蓝筹股，发行的巨额房贷债券等产品也受到世界众多国家的青睐（包括中国的大量购买）。这一定程度上也利于压低美国市场房贷利率，使2003年美国家庭住房拥有率达到了68%。 但是，因公司片面追求信贷额增长，忽略房地产波动因素，信贷风险管理不足，加之规定年利润三分之一作高管层的红利，形成管理人员为贪图更多红利，在房贷业务和产品上不计风险的分红机制。近年来，提倡高风险放贷，推出的多种房贷产品和再包装出售的贷款债券产品对债主还款或抵押能力缺乏控制管理，终于酿成在美国次按风潮中濒临破产的危机。 （刘华博编译供稿）

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